2019年中国经济进入新常态，房地产经济由高速度发展转向高品质发展所致，近几年房地产市场较为平稳、交易量逐渐减少，进而导致定制家居的需求下降；另一方面，家居行业门槛不高，随着瓷砖、地板等传统家具制造企业纷纷转型整体家居市场，竞争进一步加剧。

不可否认的是，全屋定制行业正在由蓝海逐渐进入红海状态。在这种情况下，全屋定制上市公司“四小龙”有着什么样的表现呢？我们可以从他们今年的年中财报，略窥一二。

志邦家居2019年上半年实现营收11.49亿元，同比增长10.24%；归属于母公司所有者的净利润为1.10 亿元，同比增长16.13%。

好莱客2019年上半年实现营收9.38亿元，同比增长3.86%；归属于上市公司股东的净利润1.49亿元，同比增长-17.86%；

金牌厨柜2019年上半年实现营收7.85亿元，同比增长22.15%；归属于上市公司股东的净利润6980万元，同比增长13.87%；

我乐家居2019年上半年实现营收5.26亿元，同比增长22.94%；归属上市公司股东净利润0.46亿元，同比增长129.26%。

以上数据显示：“四小龙”中，除了好莱客的营收增长都在10%以上，净利润除了好莱客同比增长均在13%以上！这种情况，相较于家居建材行业正面临着拐点的2019年而言，不得不说是极为罕见！

关于营收、营收增长、净利润、净利润增长及净利润率的分析

营收方面志邦处于领先地位，实现破十亿元；净利润方面，好莱客即使处于同比负增长状态，仍旧以1.49亿元领先；营收增长与净利润增长则是我乐家居交出了一份“完美”的答卷，以22.94%及129.26%高居“四小龙”首位。

从这次对比中，我们不难看出，全屋定制行业在2019年正面临着拐点，“四小龙”的增长及净利润相较于以往均有所下滑。甚至于，好莱客的净利润同比增长为-17.86%，成为唯一一家上市公司出现负增长的情况。

不过，据好莱客半年报表示，归母净利润的下滑主要受到政府补助影响，上年同期收到汉川产业扶持资金 4,514 万元并计入损益，而本期相对减少所致，导致归母净利润有所下滑。扣非后归母净利润 1.29 亿元，同比增长 1.11%，与营收变化幅度基本一致。

同时，值得注意的是我乐家居以同比增长129.26%的净利润成为几大上市公司的净利润增长同比第一。不得不说，即使是行业面临寒冬的时候，只要企业找准发展战略，同样能够成为寒冬里的一抹亮眼春色，一如我乐家居。

关于渠道和专卖店的分析

2019年，志邦将继续采用以经销商为主、以直营专卖店和大宗用户业务为辅的复合营销模式。深耕零售加盟销售渠道，2019年上半年继续完善厨衣门店面布局，通过社群营销，以设计为突破口，实现新市场下的客户引流转型，提高门店贡献。推动加盟零售渠道融合，助力全国加盟商拓展b端整装公司合作模式。

报告期内，志邦家居经销商渠道的销售占比 69%，直营专卖店渠道销售占比 6%、大宗业务渠道占比 19%、出口渠道占比 6%。截至2019年6月30日，拥有经销商1263 家，志邦橱柜1545家，志邦衣柜880家，志邦木门147家，合计2572家店。

好莱客自2017 年末提出加快开拓新零售渠道的营销举措，通过社群营销、电商平台、内容平台、家装渠道等多元渠道获取流量。报告期内，家装渠道收入倍增，家装渠道占总收入比例已超过 5%，进驻城市超过 600 个，举行了超过 50 场专项培训活动。电商平台稳健成长，继续保持在天猫、京东等头部电商平台的稳健成长，加固竞争地位。同时形成专门团队，对接齐家网的全矩阵流量体系、内容生态、SaaS 等，助力营销体系升级。

为建立全链路、精准、高效的立体全渠道体系，好莱客短视频矩阵快速发育，抖音粉丝量破 500 万，快手粉丝量接近 150 万，大量优质内容沉淀并通过综合分发体系触达消费者。值得注意的是好莱客拎包入住初见成效，开发房地产楼盘数量共计 54 个，与万科、碧桂园、恒大、保利、富力、中海等头部开发商均已形成合作。

据其半年报显示，报告期内，好莱客经销商达1100人以上，经销商门店达到了1800家。

金牌厨柜的业绩增长很大程度上有赖于大宗业务的收益，据2018年度业绩报告称，其销售渠道仍以专卖店（含直营）为主，占营业收入的83.50%；但大宗业务、海外渠道快速发展，成为公司新的增长点。

截至报告期末，金牌厨柜专卖店1508家（含在建）、桔家衣柜专卖店459家（含在建），桔家木门专卖店30家（含在建），店面总数1997家。

我乐家居在渠道升级方面，积极拓宽线上引流渠道，稳步拓展线下营销网络。围绕天猫、京东平台构建线上、线下交易流程规范化，实现闭环管理，搭建基于消费者 CRM 服务体系，扩大品牌知名度，增强营销效果。在巩固现有经销商范围的基础上，公司继续加大招商力度，直营零售业务实现较快增长。同时，加大与全国地产商TOP50的深度合作，抢占精装修工程市场份额，大宗业务实现了较快的增长，公司业务结构得到了进一步调整优化，综合规模效益凸显。

据其年报，截至2017年12月31日，我乐家居共有经销商740家，全屋专卖店362家，厨柜店700家。而截至2018年12月31日，我乐家居共有全屋专卖店496家，厨柜店787家，尚未公开经销商数量。

关于发展战略的分析

志邦家居2019年上半年致力于布局整体家居，从单一品类走向全屋定制，从单个空间走向八大空间。同时夯实厨柜基础橱柜业务，已形成六大产品系列。大宗业务板块上则在提升经营业绩和效率的同时，增强了工程项目交付的质量和转化效率。工程产品体系方面，基于全屋八大空间，融入国际项目的新材料、工艺和元素，开发适销精装地产的全屋解决方案。在推动国际化布局的进程中，志邦通过持续大力发展优质大宗业务代理商，同时反哺国内业务水平提升。

此外，志邦围绕年轻化、时尚化的志邦品牌传播核心，转向数字媒体内容传播，有效精准地向目标客户人群传递了志邦的品牌价值。同时重磅签约周杰伦作为品牌全新代言人，在塑造其年轻化、时尚化的品牌形象的道路上迈出了重要一步。

基于当前消费升级及市场环境的变化，好莱客开启战略转型，从向精细零售管理转型、从现场销售到全渠道获客转型、从单品类运营到多品类集成转型等三方面实现转型，同时从品牌、数字化系统、运营体系、产品开发等四方面赋能大家居推进。据悉报告期内，已有 225 家经销商转型为好莱客标准大家居运营者，店面完成全屋+橱柜+木门+宅配的体系化上样展呈。

随着时代的发展，智能化家居及个性化定制，正逐渐占据消费主力军的眼球。金牌厨柜将进一步在专业化领域拓展自身的竞争力，深耕国内和国际两个市场，着手于大家居战略，从厨柜向衣柜、木门、再向智能家居、整装领域拓展，打造未来家居生态圈。

我乐家居将继续贯彻“设计让家更美，科技让美实现”的理念和使命，在经济下行压力加大、市场多变的复杂环境下，积极推动品牌升级、渠道升级、店面升级、产品升级的战略实施，持续加大新产品研发投入，优化现有销售渠道，继续加强经销商销售网络建设，持续优化智能制造信息化建设。

今年定制家居行业整体业绩有所下滑，但金牌厨柜细分领域却得到增长。从2019年上半年的经营结果来看，我乐家居针对当前经济大环境所做出的经营策略及其有效，其上半年的营收和净利润相比去年同期实现了双倍增长，并且进入稳步的增长状态！

随着上半年的逝去，半年度业绩已成大局，下半年的企业战略实施显得更为重要，在这面临着拐点的2019年，下半年“四小龙”能否有所突破，最终又有何变化？拭目以待！