panda 定制家居已经存在一个世纪了，贴近家居的个性化需求。定制家居行业属于家具制造业。是企业根据消费者的个性化需求，自动化、规模化生产的板式家具类型。主要包括橱柜和衣柜及其他橱柜类两大类。最早的定制家居是定制橱柜，出现于20世纪20年代的欧洲。行业依托流水线工业化生产和跨国发展，催生了一批领先的定制橱柜企业；我国定制橱柜是在20世纪80年代、90年代从香港引进到发达城市的。 2000年以后开始大规模流行，在品牌的竞争发展中，橱柜的设计和生产技术逐渐提高，质量、功能、设计不断提高。配套设备的组合应用，提高了消费者厨房空间利用率，普及率提升至60%以上。定制衣柜在20世纪80年代的欧美国家已经比较普遍。它们于2000 年代初首次在我国流行。从木匠在装修现场手工制作衣柜，逐步发展到现在的柔性流水线自动化生产。产品的质量和个性化程度有了很大的提高，渗透率在30%左右。
定制家居位于房地产产业链下游，在家装中后期进入市场。家居装修主要分为硬装修和软装修两个步骤。定制家居的主要品类之一——橱柜，一般是在硬装修阶段进行测量、设计和安装的，而其他品类如衣柜、电视柜、餐边柜等橱柜则在软装修阶段进入市场。定制家居的需求主要来自房屋装修，包括新房和现房，可分为一手毛坯房、一手精装修房、二手房、现房四类。因此，新房、二手房的交付以及房屋装修是影响定制家居行业需求的主要因素。
目前，装修市场的新房数量与现有房屋相比约为7,333,603套。未来，现房市场份额有望继续扩大。中国建筑装饰行业协会数据显示，2018年精装修成品房市场、装修房市场、毛坯房市场产值分别为8541亿元、6936亿元、4923亿元，三人持股比例分别为42%和34%。24。根据定制家居企业客户结构统计，在装修房市场，房屋装修与二手房装修的比例大致为2.3。基于国家统计局住宅竣工数据和链家二手房交易数据，假设新房和二手房装修平均价相同，且新房竣工面积将年内折算成装修面积，我们计算出现有房屋的装修面积占总库存面积（不含年内竣工的新房）约1.1%；其中，二手房装修面积占二手房交易面积的13%-15%，房屋装修面积占房屋总面积（现有房屋面积-年内竣工面积-二手交易面积）约占0.8%。
可以看出，目前既有房屋装修市场明显小于新建房屋装修市场，主要原因有二：1）本年度新建房屋竣工数量仍大于10年前竣工数量以及当年二手房交易数量； 2）二手房面积与在建住房装修面积比例较低。目前，改造装修市场规模保持15%左右的增速，在各类住宅装修中处于领先地位，其占比从2015年的28%增长到2018年的34%。存量和房龄不断增加，按照平均装修周期7至10年计算，可以预计，未来改造房市场将逐年扩大。
行业现状：细分市场增速放缓，渠道店业绩下滑。
定制家居在经历了快速增长后，营收增速自2018年第二季度开始大幅下滑。我们通过对定制家居行业9家上市公司营收的加权平均来计算行业增速，发现该行业2017年增速高达34%，而2018年仅为19%。从具体季度来看，该行业营收增速自2018年Q2开始进入30%以下区间，并逐季下滑，从2018年的34% 2018 年第一季度至19 年第一季度的10%。
2018年利润增速放缓，2019年出现触底回升迹象。我们采用净利润加权平均法测算了该板块净利润增速，发现在营收增速相同的情况下，该板块利润增速2018年Q2开始逐季下降，2019年Q1达到10%。第二季度尚未完全披露，但根据尚品宅配、金牌厨柜、沃乐披露的19H1业绩报告数据家居、鼎固集成创新，我们测算目前这四家公司19Q2归属于母公司的净利润平均增速约为27%。
2017年定制家居企业门店效益增长面临压力，2018年整体门店效益有所下降。我们测算了近五年主要上市公司直营店和加盟店的综合门店效益（加盟店的店铺效益是通过品牌加盟收入乘以2.1倍来计算终端销售额）。我们发现，9家主要上市公司中：
1、2017年至2018年，欧派、鼎固保持门店效益持续增长，但门店效益增速放缓。由于非厨柜品类的良好发展，欧派实现了门店数量和门店效益的同步增长；鼎固股份近三年来减少了门店数量，并在一定程度上关闭了低效门店，这将有助于提升整体门店效率。
2、另外7家公司中有4家2017年出现负增长，2018年全部出现负增长。
从品类来看，行业开始出现分化迹象。龙头企业欧派家居、索菲亚、尚品宅配等企业抗压能力较强，销售额保持两位数增长。第二步呈现分化趋势：2018年，钢琴销量（主要包括门店销售和大宗商品销售）增速为40%，而好莱克、金牌厨柜销量增速在15%左右，与领导者的情况相似。沃乐家居、志邦家居、鼎固集成品类主要品类销售增速接近0，甚至出现负增长。如果后者仍保持高速开店速度，则可能会出现过度扩张的问题。
初步探究原因：住房交付拖累、竞争加剧
对于行业增速明显下滑的原因，我们认为主要来自宏观房地产背景和微观竞争格局两个方面：
1）宏观经济背景：定制家居行业是后房地产消费产业链。行业周期受房地产周期影响较大。房地产红利的减弱导致需求减少。当前的完成拐点仍有待观察，但有迹象表明它正在逼近。
完工量仍然为负，但建筑数据正在上升。观察新开工、竣工、开工数据，2017年下半年以来，住宅竣工面积累计同比增速与新开工面积已连续两年偏离。 2019年6月竣工面积仍呈现负增长；但房屋建筑面积同比增速自2018年初以来一直处于持续上升趋势，2019年二季度连续三个月保持在10%以上。
房地产开发投资增长动力由购置土地转向建厂建设，建设由面积增长转向资本投资增长。 2018年至2019年房地产开发投资增速加快，从2018年的10%左右上升到2019年的11%-12%左右。我们细分房地产开发投资，其中建设工程和土地购置费分别为：主要成分，分别占60%和30%左右。 2018年，土地购置费是房地产开发投资增长的主要驱动力。累计同比增速大幅提升，从年初的20%升至年中的70%，到今年6月又回落至24%；同期，建设项目累计完成投资同比增速进入负增长，最低点在2018年6月达到-4.6%；进入2019年，建设项目成为房地产开发投资完成量增长的主要动力，累计同比增速转正，6月份达到9.4%。我们认为，今年建筑安装成本的大幅增加，代表着建设取得了实质性进展，竣工回收的时间已经临近。
从房地产销售数据来看，成屋销售仍在下滑。新房的市场需求不仅来自期房的竣工和交付，也来自现房的交付，两者分别约占新房市场的85%和15%。 2018年以来，现有商品住宅销售面积持续进入负增长阶段，截至5月最新数据达到-20%。现有房屋销售是否会回升还有待观察。
2）微观结构：定制家居企业集体上市，资本支持加速扩张，竞争加剧。
各大品牌将在2017-18年迎来开店高峰，渠道竞争将加剧。 2016年索菲亚率先加速渠道扩张，尚品宅配、金牌厨柜、沃乐家居等企业2017年均快速扩张数百家门店，门店增长超过40%。顶谷集于2018年成立并上市，明年起也将以每年400家门店的速度开始渠道扩张。我们认为行业在短时间内大幅增加门店数量，扩大市场范围，实现渠道下沉。在新房竣工和交付延迟的压力下，上市公司在2018年上半年之前仍然保持着营收的高速增长。不过，部分公司的门店销售开始下滑。
此次IPO的主要资金将用于提升产能。当前行业库存健康，未来产能消化竞争将加剧。本次IPO募集资金用途分为产能扩张、智能制造、信息化建设、物流支持、品牌建设/营销、流动资金补充、产品研发七大类。总体来看，IPO资金70%以上用于产能扩张和智能制造，约6%投入信息化建设和物流配套项目，结合产能建设完善供应链，保障终端销售供应方；大约20%用于品牌。促销/营销、补充营运资金、从销售端与新开的加盟/直营店合作，顺利进入市场。
由于其定制化的特点，定制家居是按订单生产，不易出现库存积压问题。原材料占库存的70%以上，一般通过集中采购方式采购，产成品占比较低。因此，存货周转天数一般反映销售周期和生产周期。定制家居加权平均库存周转天数整体呈下降趋势。一方面，企业通过智能化生产合理安排生产，缩短交货期。另一方面也体现了前端销售能力，从原材料到成品的变现速度得到了提升。具体来说，2018年，鼎固定制衣柜、志邦家居定制衣柜、钢琴、沃乐家具、金牌厨柜的库存量较上年增长一倍以上。鼎固股份、志邦家居、由于钢琴项目订单增加，且沃乐家具、金牌厨柜较上年基数较小，整体库存水平较为正常。根据各上市公司招股书披露的信息，2016年产能利用率均在90%以上，其中3家公司达到100%以上。目前已呈现产能瓶颈。 2017/18年产能建设尚未完成，产能消化压力尚未显现。
竞争格局：整体盈利水平趋稳，但降本提效初现分化
价值链分割：分销模式中费用占比高，定制家具和成品家具利润结构相似
成本约占定制家居价值链的50%。按类别细分，生产成本/费用/利润约为33%/52%/15%。从角色来看，面板供应商约占面板供应价值的13%，定制家居公司成本/利润分别约占33%/12%/6%，渠道商约占50%/41分别为成本/费用/利润。 %/9%。
假设一套全屋定制家具的终端零售价为1万元。定制家居公司需要投入生产成本3250元，其中板材需要采购1289元。总材料成本约2500元，人工/制造费用分别为360/370元。支付成本约1930元，净利润548元。下游渠道商提货成本约为5000元，加上附加费4050元，净利润950元。
费用在家居成品价值链中所占比重也约为一半。按类别细分，生产成本/费用/利润约为34%/50%/16%。从角色来看，以顾家家居为例，价值链中成品家居企业的成本/费用/利润占比分别约为34%/12%/4%，渠道成本/费用/利润占比分别为34%/12%/4%左右。提供商约占50%/38%。 /12%。
假设一套沙发终端零售价为1万元。成品家居企业需要投入生产成本3417元，其中材料成本约2465元，人工/制造费用分别为656/296元；支付费用约为1237元，净利润为363元。下游渠道商提货成本约为5000元，加上额外费用3783元，净利润1200元。
毛利率：行业呈现普遍趋势，推动毛利率集中度
定制家居行业的毛利率水平近五年趋于集中，在35%-39%左右。从分公司观察，尚品宅配直销收入占比较高，公司整体毛利率水平明显高于同行。近期，毛利率呈现下降趋势；金牌厨柜、钢琴、志邦家居毛利率水平有所下降；索菲亚、浩莱科、鼎固集创毛利率平稳波动；而Oppein和Wole Home的毛利率则由低水平回升。
行业公司毛利率之所以趋于集中，主要是由于行业的几个共同趋势：
1、优化成熟品类的产品结构，提升毛利率。索菲亚、好莱克、沃乐、顶固公司主推环保材料、实木材料、中高端定位产品等高附加值产品，毛利保持稳定。此外，欧派是厨柜研发较早的领先企业，衣柜品类也相对成熟。公司改变14-15年的分配利润分享政策并逐步提价，毛利率提升至行业领先水平。
2、新品类毛利率较低，全屋定制趋势下企业不断拓展品类。新品类毛利率低，一方面是因为处于推出初期，另一方面是因为自身品类毛利率低。例如，欧派因开发卫浴、地板等新品类，对毛利率产生负面影响；衣柜公司索菲亚、橱柜公司金牌、钢琴、志邦、沃乐等发展全屋定制品类，短期内将对毛利率产生影响。有负面影响。
3、渠道以分销为主，减少直销，扩大散货渠道比重。渠道结构的趋同导致毛利润的趋同。欧派、索菲亚、好莱客、鼎固始终坚持低直销策略，营收占比维持在0%-6%。毛利率受渠道策略变化影响较小；早期毛利率较高的公司直销收入占比较高（10%-37%）。后来由于直接管理半径长、管理成本高、市场拓展范围有限等缺点，渠道策略转变为以分销渠道的拓展为主，毛利率下降。九家定制家居企业中，只有沃乐家居自2016年起重点发展直营，毛利率随之提升。此外，除尚品宅配外，所有定制家居企业都在大力发展大宗业务，大宗渠道占比有所提升。
初步分析，定制家居企业未来毛利率竞争将取决于：
1、能否持续提升品牌影响力，推出有特色的高附加值产品。在定制家居发展初期，企业采取了不同的发展策略。欧派以扩大市场规模为首要任务，在渗透品牌、提高市场份额后，毛利率和净利润率均得到提升。索菲亚和尚品宅配目前市场规模较大。品牌力也强；前期，钢琴等部分企业的目标是“确保利润率水平高于规模扩张”。在市场竞争加剧的背景下，毛利率还有一定的调整空间；
2、全屋定制背景下能否快速开拓新品类并实现成熟盈利？欧派率先开发全品类、尚品宅配产品，并始终专注于全屋定制，具有先天的市场竞争优势。后期，当品类成熟后，就会成为其他企业未来的增长点。
3、能否在扩大大宗市场的同时，增加与大宗客户的议价能力？目前，大宗渠道的毛利率分化明显。金奖和沃乐的毛利率偏低。志邦、好莱克、钢琴、鼎谷公司的毛利率在30%至40%之间。欧派议价能力最强，毛利率高达49%，大宗渠道占比较高，带动营收和毛利增长。
4、规模化、自动化、智能化生产过程中供应链成本能否得到有效控制。从生产端来看，企业通过降低单位制造费用和减少劳动力使用来抵消不断上升的劳动力成本，并通过工艺改进和合理的采购规划来减少原材料价格波动的影响。下面我们对成本控制进行详细分析，通过对比发现，定制家居行业近五年规模效应显着，单位成本总体呈现下降趋势；龙头成本控制有力，一些规模较小的企业已出现差异化。
成本控制：规模效应，精益生产，有效降低单位成本
1、橱柜品类：欧派、索菲亚、金牌厨柜近五年来单位成本下降幅度超过单价下降幅度/单位成本上升幅度小于单价上升幅度，持续释放规模经济；而钢琴、沃乐、智邦（尤其是18年）波动较大，单位劳动力或制造成本大幅增加；
2、衣柜品类：衣柜品类较为成熟的企业中，欧派、好莱克、鼎固集成受益于规模效应，单位成本大幅下降。由于劳动力成本增加，索菲亚单位成本降幅略低于单价降幅；志邦、沃乐、金牌在2015-2017年已初步布局衣柜品类。其中，志邦取得了较好的成本控制效果，但后两者产能利用率较低，成本波动较大；
3、全屋定制：受材料和制造成本影响，尚品宅配近三年单位成本有所上升，规模效应尚未释放。
公司材料成本占比较高，毛利率对原材料价格波动敏感。近年来，原材料价格波动较小。材料占定制家居行业运营成本的75%-85%，人工费用和制造费用各占10%左右。以欧派2016年厨柜产品为例进行敏感性分析，发现材料占比较大，毛利率对材料成本的敏感性约为人工和制造费用的7倍。
定制家居的主要原材料是人造板（刨花板和中纤板），占行业材料采购量的20%-50%，其次是五金配件。衣柜材料主要包括柜体面板、柜门门板、五金配件等；橱柜的采购结构比较复杂，包括台面的台面、采购的电器、厨房五金件等。具体价格：
1、板材采购成本约为60-95元/块，其中欧派、皮亚诺在采购单价上较同行具有成本优势；
2、铝材等五金件采购价格16-17元/公斤，橱柜水槽173-247元/套，拉篮99-150元/套，水龙头122-170元/套，龙头企业相对具有采购成本优势；
3、台面，如石英石精板247-423元/米，粗板190-193元/米，人造石桌面261-297元/米，钢琴、志邦采购价格在同行中较低；
4、外购电器，如炉灶336-420元/台、消毒柜673-681元/台、抽油烟机547-713元/台、烤箱1393元/台左右。电器品类之间差异较大，不显现出来。企业采购优势明显。
主要原材料价格波动较小。 2018年，以18cm规格为例，广东鱼珠国际木材市场中纤板公价波动区间为90-93元/片，刨花板公价波动区间为63-67元/片。 2019年初至5月份，人造板市场价格稳中略降。原因有三：上半年市场为传统淡季；环保督察力度没有降低；下游家具市场需求因楼市及出口受阻而减少。目前，由于化工原料价格上涨等影响，人造板生产成本增加，生产量较小。后期下游旺季到来时可能会上涨。厨房五金和建筑装饰五金今年以来呈现上升趋势。
环保政策间接增加了材料成本，对上游面板制造商和定制家居企业的材料选择和研发提出了很高的挑战。新国标《室内装饰装修材料人造板及其制品中甲醛释放限量 GB 18580-2017》将于2018年5月1日实施，其中规定甲醛限量值为0.124mg/m3，限量标志为E1，取消E2级。旧国标GB18580-2001中，干燥器法检测标准为E1:1.5mg/L； E2: 5.0 毫克/升。为响应政策要求和环保消费理念，定制家居行业不断推出环保人造板产品。
能源价格波动对企业生产成本影响不大。行业购电价格稳定在0.7-0.8元/千瓦时，用电量仅占运营成本的1%-2%。
综合以上分析，原材料价格和生产效率对公司毛利率影响较大。目前，为减少材料价格波动的影响，定制家居企业主要有两个措施：
1）优化采购：保持稳定的供应商关系，合理安排采购周期。一方面避免了旺季因扩大生产、原材料需求集中而带来的成本增加，另一方面避免了淡季对材料的挤压和资金的占用；
2）提高效率：通过数字化转型，优化订单排程，提高面板利用率，以节省材料、降低成本。整个行业板材利用率差异不大，欧派等龙头企业相对领先。
净利润率：盈利能力改善，“价格战”不明显，龙头企业ROE在20%以上
近年来，定制家居企业普遍推出套餐营销。 2015年，索菲亚推出“799”衣柜套餐，2017年推出全屋套餐；同年，欧派推出“19800”全屋定制套餐；尚品宅配推出“518”全屋定制套餐。由此引发市场对“价格战”的担忧，认为行业将展开价格战，进行大规模洗牌。因此，我们希望通过分析上市公司的经营业绩来判断一揽子模式的影响。
2014-2018年定制家居行业净利润率整体提升并趋于稳定，欧派、金牌、鼎固集创净利润率大幅提升5.5-8%。 Sofia 和Piano 在早期改进后的1-2 年内一直面临压力。其他定制家居企业均实现0.5-2.5%的小幅增长。从盈利情况观察，没有出现明显的“价格战”。 “套餐模式”更有可能是一种营销手段。一方面解决价格不透明、不确定的痛点，帮助吸引流量。另一方面，套餐销售提高了每位客户的单价并加速了市场增长。分享。
定期成本分摊：定制家居企业加强成本管理，提高净利润率。费用率总体平稳控制。其中金牌厨柜、鼎固集成科技、钢琴费用率期内大幅下降4%-8%。 Wole Home由于增加直销渠道比例而提高了费用率。 2018年，部分企业费用率、销售费用率小幅上升。龙头企业由于规模经济，充分利用经营杠杆，费用率处于行业较低水平。剔除尚品宅急送，欧派、索菲亚、好莱客销售费用率较同行业低3-8%。他们的催收能力较强，财务费用率为负，期内费用率较低。龙头企业由于市场份额稳定、资产规模大、经营规模大，已形成规模效应。钢琴、金牌、沃乐、志邦仍处于快速发展阶段，仍需在市场开发和运营管理方面投入。
销售费用的划分：销售费用的主要组成部分是销售员工薪酬/广告和展览费用，分别占比37%/38%。 2015年至2018年，行业整体这两类费用率呈现下降趋势，但2018年出现反弹，反映出行业增长压力。作为领先品牌的优势是显而易见的，尤其是广告费和展览费有些刚性。领先品牌凭借强大的品牌力和市场规模，费率大幅降低。 Dinggu Incorporated、Piano 和Wole 等规模较小的公司的税率较低。利率偏高。尚品宅配等直销收入占比较高的企业，销售员工薪资占比较高。
管理费用划分：管理费用主要由研发费用/员工薪酬组成，分别占比37%/35%。行业研发费用率稳步上升，注重产品设计和质量，打造核心优势；行业管理效率提升，管理人员薪酬占营收比重逐年下降。定制家居企业的研发率基本一致。龙头企业资金实力相对较强，研发投入更具优势。领先管理层员工薪酬占营收比例较高。除鼎固集成创新外，其余公司均维持较低利率水平。
我们用股本回报率（ROE）从股东角度来分析定制家居企业的利润回报水平：
从纵向比较来看，行业ROE呈下降趋势，主要是由于杠杆率较低，净利率的稳步改善影响不大。以2016年为分界点：1）各公司从14到16的ROE变化差异较大。其中，好莱客因2015年基金上市而下降，智邦/沃乐/钢琴因2014年或2015年股权增资而下降。权益乘数和总资产周转率导致ROE下降。索菲亚早在2011年就上市，ROE稳步小幅上升；欧派、金牌、鼎固的净利率显着改善，从而显着提升ROE。尚品宅配15年期净利率承诺压力导致ROE下降。 2）2016年至2018年，受集体上市影响，各公司ROE统一下降。欧派/尚品宅配/智邦/金牌/钢琴于2017年IPO上市，鼎固股份于2018年IPO上市，好莱客2017年定向增发；索菲亚2016年增发配股，但由于债务融资同步增加，ROE平稳变化。
从横向比较来看，2018年行业ROE约为12%-20%。第一梯队是欧派、索菲亚和金牌厨柜，ROE都在20%以上。其中，欧派索菲亚由于净利润率较高，ROE较高，分别为13.66%和13.19%，仅次于好莱客。与此同时，其权益也成倍增加。数量和总资产周转率也位居行业前列；金牌厨柜由于保持较高的财务杠杆和净利率的显着改善，拥有较高的ROE。二线好莱客、尚品宅配、志邦家居的ROE区间在15%至18%之间。其中，好莱客净利润率优势明显，近五年位居行业第一，但股本乘数和周转率均处于较低水平。其中，尚品宅配的总资产周转率达到1.34，体现了良好的经营能力，其权益乘数也较高，抵消了其高直接经营比例带来的低净利率的影响。第三梯队包括沃乐家居、钢琴、鼎谷等规模较小的企业。由于净利润率较低，总资产周转率较低，不足15%，ROE还有一定的提升空间。
产能扩张：未来产能即将释放，高效供应链是核心竞争力
定制家居企业在全国布局生产基地，扩大产能和品类，提升大规模非标定制能力。为了缩短产品交付周期、降低物流成本、快速响应各地区市场需求，企业在全国范围内布局生产基地。一些企业与生产基地合作建设物流中心，提高产品交付能力。下表显示，上市募资前，各公司产能已饱和，遇到生产瓶颈。生产基地的布局可以扩大产能，增加品类供应。
近五年来，企业固定资产和在建项目持续增长，反映出行业加大生产设施建设力度，产能瓶颈不断突破。固定资产净值增加约三倍，从25亿增至95亿；全年净在建工程从6亿增至38亿，2018年增速达112%，呈现加速增长态势。
2019年，扩建项目产能将集中释放。近三年，9家家居上市公司共启动产能建设/扩建项目26个，其中6个于2017年或之前建成投产，8个于2018年建成并于2019年达产， 2019年完成6个，稍后将完成。假设不考虑项目已投产产能，仅对比项目实施前后，行业将增加衣柜产能/橱柜产能/木门产能至少约2019年131万台/43万台/30万台。截至2018年，已有6家企业完成多区域生产布局。索菲亚、欧派已基本形成全国布局。金牌厨柜、沃乐家居、志邦家居的生产基地仅在长三角经济圈。
定制家居企业的生产制造特点是柔性化，以信息化、智能化为方向，未来的核心竞争力布局在生产端。
1）自产产品采用大规模柔性生产技术。与“规模化、批量化、标准化”的刚性生产相比，柔性生产已成为以消费者订单为主导，依托计算机数控机床实现“小批量、多品种、个性化”的柔性生产，实现敏捷、精准的生产。供应链。合作。
2）企业打造信息技术生态圈，构筑护城河。定制家居的柔性生产需要信息化与工业化的结合。行业房地产红利消退，粗放式增长不再，精益成本管理和终端客户服务能力成为竞争核心。 1、产能扩张带来的同质化竞争，提高了对产品质量和成本管理的质量要求； 2、以客户需求为导向的柔性生产，要求产销环节无缝衔接，并具有快速交付产品的能力； 3、信息化是实现生产和服务智能化、数字化的基础和前提，区别于传统自动化智能工厂的关键是信息流。
2017/18年7家定制家居企业IPO中，有5家通过募集资金实施综合信息化建设项目。沃乐家居将信息化建设融入智能家居系统项目，尚品宅配则通过全资子公司远方软件持续研发软件及信息系统。好莱克及索菲亚于2016/17年度分别完成非公开发行股票并募集资金实施信息系统升级及技术改造项目。
3）前瞻布局数字化、智能化生产，抢占行业机遇。上市公司纷纷开始建设智能化生产线。 4.0智能工厂利用机器和智能算法对生产数据进行实时分析，对订单信息进行精准定位。他们用机器指挥机器，减少人工和人为错误，实现智能化、信息化、个性化的世界。大规模定制生产。
定制家居企业也采用外包加工/贴牌辅助生产。
司资源于核心工序。委托加工分为三类：1.非主要生产工序：板材素板压贴工艺，橱柜台面外协加工；2.定制家具组件及配套产品：厨电外协加工及 OEM 生产，沙发、床垫、饰品等配套产品；3. 标准化品类：壁纸、卫浴等业务。定制家居企业OEM 占营业成本比例 13%-50%不等，其中外协台面、厨电及配套产品成本高，因为大部分企业（尤其橱柜）提升配套率考核指标以提升客单价、增加销售收入。 适当的产业链分工、专业化生产，可提高效率并降低成本：1. 外协加工可有效降低材料成本，直接采购成品板成本高；2.统一产品风格与质量，台面外协避免经销商自行选择毛板加工商，厨电外协可将厨电配件与设计风格相融合；3. 若单设生产线，将大幅增加资本开支与生产费用。 渠道店效：龙头店效领先，多元措施激励经销商 龙头店效高，规模较小企业店效较低。综合店效方面，尚品宅配、索菲亚、欧派店效分列 1-3 位，好莱客其次，店效同在 200 万以上；金牌、我乐、志邦为下一梯队，18 年店效约为 150 万；皮阿诺和顶固集创店效较低，约在120 万左右。加盟店效与综合店效的情况相似，索菲亚衣柜排名第一。直营店效方面，尚品宅配直营显著领先，约为欧派的 2 倍，其余企业店效约在650-750 万之间。 客单价方面，企业多通过一站式解决方案或配套品销售增加客户消费，客单值呈上升趋势。尚品宅配加盟店和索菲亚衣柜店客单价 18 年分别增加约 9.7%、9.9%，好莱客客单价增长约 10%以上，在行业下行时客单上升带动增长。此外，尚品宅配加盟店客单值比索菲亚衣柜经销店高约 1000 元/人，全屋定制店较于单品类店在提高客单值以及店效方面更具优势。 造成店效客单差异的因素如下 4 个： 1.品牌影响力。龙头品牌力强，潜在客户数更大，比规模小的企业店效更高。 2.多品类销售方式。尚品宅配坚持全屋定制门店，集各品类、配套品于同一门店，有利于提高客单价；其余企业除推出特殊的大家居店外采取单店单品类为主的销售方式，一方面联动销售较大家居店弱，另一方面木门、卫浴等其他品类店效易拉低整体店效。 3.店铺城市布局。三四线城市店效低于一二线城市店效。欧派和好莱客渠道下沉明显，二者综合店效约 200 万以上，低于尚品宅配、索菲亚店效（400万以上）。尚品宅配一二线占比最高，综合店效最高，其中直营店主要选址在广州、北京、上海等重点城市，店效领先同行，加盟店主要位于其他二、三、四及五线城市，低于索菲亚。顶固集创规模较小，渠道下沉不明显，城市布局不是决定其店效的主导因素。随着各企业未来渠道下沉，布局三至五线城市，平均店效可能降低。
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定制家居越来越火了确实，这篇文章写得挺全面，对竞争格局分析透彻，特别是哪个公司的优势在哪儿一目了然！渠道创新的部分也让我眼前一亮，感觉定制家居行业的发展前途可期。
有9位网友表示赞同！
这份报告真是太细致了，把市场趋势预测的也很到位。我觉得未来定制家居会更注重智能化和个性化定制，这方面能给大家一些启发力！
有7位网友表示赞同！
说的不错，现在的定制家居行业竞争确实激烈，小厂生存压力很大啊。希望未来能够看到更多渠道创新，让优质的定制家居品牌得到更好的发展。
有9位网友表示赞同！
我是做定制衣柜的，看了这段报告感觉还是很有参考价值。尤其是我对线上线下融合这种模式很感兴趣，想多学习学习别的公司的经验。
有17位网友表示赞同！
标题说的“竞争格局”，说得有点像刀枪相见的感觉啊，感觉压力好大。是不是应该多一点合作共赢的精神呢？
有17位网友表示赞同！
报告分析的渠道创新挺深入的，例如家装平台入驻、电商直播等。我现在经营的小店就尝试过了这种线上线下的推广模式，效果还是不错的！
有20位网友表示赞同！
我觉得定制家居行业发展潜力巨大，但这个市场相对信息量也大，消费者选择很多品牌的时候，很容易感到犹豫不决，希望未来的竞争格局能更加透明化.
有13位网友表示赞同！
这份报告对定制家居行业的未来趋势预测很有意思，但我更想了解一些具体的案例分析，比如哪个品牌的渠道创新取得了成功？
有13位网友表示赞同！
我关注一个做木地板的小品牌，他们现在正在尝试线上销售和线下体验店相结合的模式，希望能获得更大的发展空间。这个报告对我的启发很大！
有16位网友表示赞同！
说 实话，看了这个报告之后我才明白定制家居行业的竞争是如何运作的。原来不仅仅是产品质量和价格问题，还有渠道、品牌等等因素都在里面啊！
有9位网友表示赞同！
还是觉得定制家居行业最重要的是服务质量！一个好的团队能够有效地解决客户的问题，提升他们的体验感，这才是品牌的真正竞争力！
有11位网友表示赞同！
报告分析得很深入，让我对定制家居行业未来的发展有了更清晰的认识。期待看到更多优秀的企业在这个市场脱颖而出！
有8位网友表示赞同！
我对渠道创新这个概念很有兴趣，希望能了解更多具体案例和操作方案，学习借鉴成功经验。
有19位网友表示赞同！
我觉得报告只是从宏观层面分析了竞争格局，对于一些细分市场来说可能没有那么准确。比如做儿童家具的品牌，他们的竞争格局会更不一样？
有18位网友表示赞同！
很认同这份报告的观点，定制家居行业发展方向肯定是渠道创新和多元化经营。希望未来的企业能够抓住这个趋势，不断地完善自己的服务模式！
有8位网友表示赞同！
我是从事家装行业的，看到这份报告感觉很客观真实，特别是对竞争格局分析得也比较到位，让我们这些做实体店的商家可以多了解一些市场动态。
有6位网友表示赞同！
定制家居行业发展越来越快了，但这也让我有些担心，不知道中小企业能不能跟上这个脚步…
有18位网友表示赞同！
我一直觉得定制家居行业的产品品质应该更加重视，不能只是追求低价。消费者买的是一种体验和服务，而不是单纯的家具。
有7位网友表示赞同！